1月1日，消費電子板塊拉升，產業鏈多只個股大漲。事實上，近一個月以來，市場交易熱點主要圍繞消費電子產業鏈展開，消費電子板塊爆發。數據顯示，近一個月，國證消費電子主題指數大幅上漲6.43%，跑贏同期滬深300指數近10個百分點。
消費電子板塊亮眼表現背后，是消費電子復蘇預期與終端AI創新共振，帶動消費電子或迎向上拐點。目前，各大投行券商紛紛聚焦消費電子行業復蘇預期，看好電子產品終端AI創新大勢帶來的投資機遇。
AI PC激發“鯰魚效應”，推動消費電子景氣持續回升
多種跡象顯示，消費電子需求逐正逐步回暖，復蘇趨勢明顯。首先從消費電子產業鏈三季度財報表現來看，消費電子景氣度明顯回升。根據國信證券研報整理，消費電子終端及其上游芯的多家上市公司2023Q3業績改善顯著，多數廠商的去庫存已進入尾聲，佐證了在新機密集發布和促銷旺季疊加下，下游需求明顯回暖。
消費電子產業最具代表性的行業是PC和手機，從數據表現來看，消費電子正處于強勢復蘇態勢。先看PC市場，根據Canalys數據，2023年3季度，全球PC總出貨量為6560萬臺，同比下降7%，但降幅收窄，環比則增長8%。這意味著，全球PC市場已經走出低谷，呈現復蘇趨勢。
PC廠商中，聯想集團的市場表現持續優異，今年第三季度其PC出貨量為1600萬臺，年降幅相對較小，為4%。市場份額仍位列全球第一，且市場占有率同比提升了0.7個百分點。
從手機市場情況來看，根據IDC數據，2023 年第三季度全球智能手機出貨量3.028億部，同比僅下降0.1%。從中國市場來看，IDC中國手機月度sale out零售數據顯示，今年第三季度中國智能手機實際零售量已實現同比增長0.4%，10月上半月依然延續同比增長趨勢。
消費電子需求回暖的同時，AI賦能消費電子終端升級迭代，將加速消費電子復蘇，為行業帶來新機會。多家券商研報就指出，PC、手機等終端與AI融合創新及其后續成長性，為該消費電子產業鏈景氣度持續回升注入了驅動力。
申萬宏源證券尤其看好終端AI創新為消費電子帶來的機會。該行認為，從歷史來看，消費電子的創新載體總是從一個遷移到另一個，每個載體存周期性，合起來為確定成長性。當前一大新亮點可能是 AI PC引領，推動AI為終端帶來新一輪拉動。
申萬宏源認為這背后的邏輯是，AI PC是攪動消費電子市場的一條“鯰魚”，其作為消費電子在AI領域的重要創新載體，將帶動消費電子行業巨頭紛紛發力AI終端創新，形成“鯰魚效應”，進而從供給端煥新市場。
目前，消費電子領域頭部廠商，正加速推進AI與終端的融合。如國內已有手機廠商，通過搭載具有AI負載的芯片，打造AI手機；聯想集團作為PC行業引領者，已向外界正式展示了兼容AI功能的AI PC，由此正式拉開了AI PC的新時代帷幕，推動AI硬件和終端的革新浪潮。
從需求端來看，AI PC、AI手機等產品為AI的應用提供了新場景，而基于AI巨大潛能，PC、手機等產品的功能的將更強、性能更好。申萬宏源證券還指出，這些因素疊加消費電子產業鏈在過去兩年的平淡期，將促成終端的換機和反轉更加猛烈，傳導到消費電子產業鏈則是巨大的成長機遇。
值得關注的是，2024年將AI PC的元年，聯想集團的AI PC也將在明年9月問世。野村東方國際預測，隨著2024年AI PC放量以及Windows10的停用，雙重因素疊加，PC將在未來兩年迎來一波“換機潮”，進而帶動需求進一步提升。而根據IDC預測，2024年全球PC出貨量同比增長3.7%至2.6億臺，Gartner預測同比增長4.9%，TrendForce預測筆記本同比增長2~5%。
整體來看，消費電子產業在需求回暖以及AI賦能下，前景向好。野村東方國際同時指出，消費電子行業中PC端低谷已過，有望重新實現增長，建議關注聯想集團等AI PC標的。
深化AI戰略，聯想集團構筑AI PC時代壁壘
技術的革命性突破，往往會帶來新一輪產業機會。這一輪由AI引領的技術變革，正伴隨著AI技術的應用，推動以“AI+”融合為代表的產業新周期的崛起，AI PC就是最為典型的代表。
從聯想集團的AI PC產品來看，其AI PC較傳統PC相比能夠創建個性化的本地知識庫，可以通過模型壓縮技術運行個人大模型，實現AI自然交互。AI PC在智能化和定制化方面更上一個臺階，可以進一步提高生產力、簡化工作流程，還能實現個人隱私數據安全的保護。
目前，聯想集團正加速AI PC的落地，并與英特爾公司、愛奇藝攜手，在AI PC領域展開深度合作，以加速AI變革在應用端的落地。據了解，在三方共同協作下，聯想集團AI PC將能夠提供沉浸式視頻體驗和最佳的顯示、音頻效果，在獲得更優性能的同時，還能實現極佳的功耗優化。
AI PC的推進是聯想集團AI戰略版圖的一角，更是聯想集團AI戰略升級的產物。早在2017年，聯想集團就前瞻AI趨勢，提出“All in AI”戰略，推進以3S(智能物聯網、智能基礎設施及行業智能)為核心的服務導向轉型和技術驅動的創新，實現以AI為驅動的智能化轉型。
伴隨著AI技術的發展，聯想集團升級AI戰略，以“AI for All”為方向，推進打造全景式AI，加速生產力變革。光大證券就指出，聯想集團已具備模型自研、壓縮、優化能力，通過與底層芯片、操作系統深度融合等，有望構筑以AI PC為主的競爭壁壘。
就終端產品而言，聯想集團不止于AI PC，“AI+手機”“AI+工作站”等產品也是聯想集團的目標。目前，在手機方面，聯想集團旗下的手機品牌摩托羅拉推出了MotoAI，后者具有大型語言模型 (LLM)，旨在為用戶打造人工智能“助理”，讓用戶可以與他們的個人 MotoAI“助理”互動來回答問題、起草消息、安排任務等。
AI驅動下，終端設備有望迎來升級迭代新周期，消費電子市場也將乘此迎來向上而行的重要拐點。而聯想集團作為消費電子行業的重要參與者，正以其引領作用，加速AI創新產品的落地，并通過把AI產品和服務“普慧”給更多客戶，有望迎來新增長空間。
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